三个月前，尚德机构开创人欧蓬曾在发布会上“炫耀”3月份业绩：单月营收7840万人民币;三个月曾经了，欧蓬昨日颁布了最新的营收额：单月营收1500万美元(约合人民币9313万元)。

　　欧蓬判断，明年第三、四季度可能进入资本寒冬期。在寒冬期来临前，在线教育公司唯有做高壁垒，储备现金。

　　为什么说寒冬将至?

　　欧蓬判断，无论是美国还是国家，都处于资产价格被重大高估的时代。

　　在美国，曾经因为移动互联网惹起集体恐慌，VC高估值抢项目，但这波潮流总会曾经。“现在移动互联网几乎被瓜分完毕，一旦资料无奈支撑高估值，有些模式终会破产。”

　　泡沫破灭后，二级市场的估值无疑会传到一级市场。

　　在国内，则与资本市场周期有关，从高估期-冷冻期-惹起恐慌，到低谷期。欧蓬判断资本寒冬期可能在明年第三、四季度。

　　“现金为王”

　　寒冬将至，差异公司的生存策略差异。

　　欧蓬以为，如果是颠覆式创新的公司，生存策略应是在资本最多的时候用钱打出平台效应，养成用户习惯，树立起应用场景。

　　“遗憾的是，在国家教育圈，还没有真正的颠覆式创新，只能算是连续性创新，生存策略只能是在寒冬来临之前构建高手的经营壁垒，使现金流由负到正。”

　　他罗列了“非颠覆型创新”的系列公司：几家平台型在线教育公司的问题在于难以产生买卖;题库型产品日活跃用户数在移动互联网领域并不算高，难以产生真正的估值;学习类APP本色是教辅;教育O2O一不是高频，二不是刚需，“看教育O2O，千万别被平台买卖额吓到，关键看有多少收入来自续费，如果没有续费，就是假故事。”

　　他以为尚德机构等直播机构也不是颠覆式创新，只能说现阶段直播是被验证的可行的模式。

　　“寒冬前，现金储备和制造现金的水平很重要。咱们如今制造现金的水平很强。”他透露，尚德机构现金流为正值，且幅度正越来越大。

　　但对于能否在洽谈融资，他表现不便透露，仅表现此前尚德投资方为美元基金，目的是将来2-3年在美国上市。

　　尚德机构是怎么做到的正向现金流?

　　单月营收近亿，现金流为正，这得益于两个方面：一是度过了转型阵痛期，在线直播的优势与规模效应逐步显现;二是控制流量获取本钱，这也是尚德机构的核心竞争力。

　　去年，尚德机构关闭了线下校区，全面转型直播，今年初逐渐度过了转型阵痛期。

　　“尚德机构做了10年线下，5年录播，3年直播。”欧蓬这样总结曾经的业务调整。

　　他比照了两个指标：直播的周活跃度在60%-70%之间，而录播的完成率低于5%。他总结：“录播就是一场骗局”。

　　此外，在一节千人课堂中，平均每人互动次数为10次，包含提问、回答问题、做题等，而录播的互动率极低。

　　流量获取水平则被欧蓬视为尚德机构的“尚方宝剑”。

　　在线教育获取流量有两条道路，一是本人生产流量，二是购置流量。

　　“咱们08、09年曾争执过走哪条道路，买流量还是生产流量。最后得出结论，如果本人生产流量，可能会长不大。”

　　为什么?如果本人生存流量，象征着和互联网世界最凶猛、最聪明的人竞争。“咱们是竞争可是他们的，生存的流量不会连续无限制增长。”

　　买流量的问题在于越来越贵，是否精准购置到流量至关重要。

　　“咱们用了很长时间，对流量做估值和建模。”欧蓬透露，尚德机构获取一名用户的本钱是达内科技的五分之一。”

　　在这场全面转型中，扭转的是授课模式，而没变的是获取用户形式。

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